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广发证券中游未稳盈利预期增速又下调

发布时间:2019-08-16 17:00:41

广发证券:中游未稳 盈利预期增速又下调 2012-08-27 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

QE预期不现实,动力煤维持稳定大宗商品在QE预期下上涨。联储主席伯南克上周的邮件中表示,美国有更多的行动空间来放松金融环境,强化经济复苏,重新燃起市场对QE的预期。广发宏观认为,在收入、信贷、与信心的支撑下,三季度美国私人消费将反弹,房地产市场继续向好,年内看不到联储推行QE 。

动力煤、焦煤价格持平,港口库存继续下行。在高温天气带来的旺季需求、国内外煤炭价差缩小导致的进口煤冲击减小的共同影响下,秦皇岛港煤炭库存下降,沿海煤炭运价继续小幅上行。六大电厂上周日均耗煤量略有下降,库存继续小幅下降,但仍处于相对高位。

中游还未稳定钢价、铁矿石下跌明显,库存下降,亏损收窄。上周钢材价格跌幅明显,国内铁精粉、进口矿粉价格全面下跌;钢铁社会库存下降,以建筑用钢库存下降更加明显。考虑原材料一个月库存的吨钢毛利亏损略有收窄。

水泥价格跌幅环比扩大,需求有趋稳。本周全国水泥市场价格继续下行,幅度0.98%。北京地区企业平均库存下降至60-65%,京津冀地区需求有所好转,如果需求上升,有提价打算。乌鲁木齐发货量逐渐提升,下游需求量较前期相比增加,新增产能释放与市场的悲观预期是价格下行的主因。湖南地区企业协同,前期停窑控制供应价格上调。

出口集运指数全线下跌,沿海煤炭运价继续上行出口集装箱指数全线小幅下跌。美洲方向装载率好于欧洲方向,地中海方向的斋月节季节效应过去。沿海煤炭运价指数持续上涨,后续空间受到目前电厂库存相对处于较高水平的压制(24天)。

中报业绩导致板块盈利预期全面下调周期行业盈利下调幅度大于消费。仅公用事业(1.1%)、商业贸易(0. 7%)、家用电器(0.14%)盈利预期有小幅上调。盈利预期下调幅度最大的行业是:黑色金属(-6.9%)、农林牧渔(-4.4%)、采掘(- .5%)。

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